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利好传闻提振 明日看好这些股4.11

作者:绝参网 时间:2017年04月11日 分类:绝参汇

  中金环境(300145):16年业绩增长79.7% 看好订单驱动业绩高增长
  核心观点:
  2016年业绩增长79.7%,金山环保和中咨华宇均完成业绩承诺2016年公司实现营收27.9亿元,同比增长43.2%,归母净利润5.1亿元,同比增长79.68%,折合每股收益0.77元。业绩增长主要系新增纳入合并范围的子公司金山环保(2015年11月并表)和中咨华宇(2016年5月并表)业务进展顺利,均完成业绩承诺;另外,公司传统泵业务营收同比上升7.94%,实现稳定增长。2017年金山环保和中咨华宇业绩承诺分别为3.0亿和1.1亿元,预期将有力保障公司业绩增长。
  泵业务发展稳健拟开拓北美市场,环保板块占比35%提升整体毛利率分业务看,公司传统水泵板块实现收入18.26亿元(+7.94%),受益于产品结构优化,近2年板块毛利率维持在40%,实现稳定增长。2016年底公司公告拟以941万美元收购Tigerflow 公司100%股权,结合标的公司的设备认证和销售渠道,拓展水泵业务在北美的市场。2016年公司海外收入占泵业务收入占比为12%。污水和污泥板块实现收入7.13亿,占总收入25.54%,中咨华宇于2016年5月并表,对应确认环评板块收入2.51亿元,毛利率高达56.53%,带动公司综合毛利提升至45.32%。
  污泥技术认可度高+不断完善环评布局,公司在手订单充裕金山环保太阳能低温复合膜无害化与资源化处理污泥技术市场认可度高、中咨华宇为民营环评龙头,拥有8 个类型的环评资质(其中甲级4 个),并通过收购国环建邦、洛阳水利等不断完善资质类别、开拓设计领域。公司自2016年5月陆续签订无锡、肥水、徐州、郴州等5 个污泥/蓝藻处理项目,总额超16亿,并于 2017年1月中标10.33亿的清水河区域生态综合治理PPP 项目,于2016年12月与桃园县政府达成合作意向,拟投资10亿用于建设沅水桃源段上游及小流域治理项目,在手订单充裕奠定高成长。
  订单充足+激励到位助推业绩高成长,维持买入评级预计公司2017-2019年EPS 分别为1.06、1.33 和1.63元,对应PE 分别为28.8、22.8 和18.6 倍。公司于2016年12月21日完成第二期股权激励授予,行权价27.84元/股,行权条件2017-2018 对应净利润为6.4/7.6亿,公司第三期员工持股计划尚未购买完成(截至2017年3月17日累计成交5亿元),2016年公司利润分配方案为:每10 股派现0.8元(含税),资本公积金每10 股转增8 股。公司分业务协同效应显著,全产业链布局形成,综合拿单实力雄厚,激励到位助推订单落地业绩释放,维持买入评级。
  风险提示 新增订单与落地情况不达预期,政策推动不及预期。广发证券

  游族网络(002174):业绩稳步攀升 手游和海外业务加深布局
  报告摘要:
  公司2016年营收高速增长,手游份额进一步扩大。公司2016年实现营业收入25.30亿元,比上年同期增长64.86%。;归属于母公司股东净利润5.88亿元,比上年同期增长14.03%,其中手游业务占比大幅提高,收入占公司营业收入的50.65%。营收增长主要得益于海外市场拓展、题材品类扩充、游戏品质及运营能力的提升。
  公司2016年推出多款自研精品游戏,着重布局移动游戏领域。2016年公司推出,《女神联盟2》、《少年西游记》、《萝莉有杀气》、《盗墓笔记》都受到玩家的认可,为公司收入带来稳定的增长。在手游领域,其代理游戏《狂暴之翼》成为公司进军中、重度手游领域的代表作之一。同时公司仍然积极拓展新的游戏品类,如SLG、回合制RPG、卡牌,ARPG 等品类。在页游领域,继续夯实页游优势地位,主打头部精品页游,2016年7月上线的自主研发的页游《盗墓笔记》上线三个月来居页游市场开服前三,持续为公司贡献流水收入。
  进军海外市场,成果不断显现。公司海外地区收入保持高速增长,主要受益于ARPG 手游《狂暴之翼》、卡牌类手游《少年三国志》以及页游《女神联盟2》的强势表现。公司因地制宜地对产品数值、画面进行本地化调整,同时针对不同游戏类型、不同地域进行。公司目前面对东南亚市场主要发行《少年三国志》等产品,而针对欧美市场则有《女神联盟》《狂暴之翼》等产品。看好公司配合成熟的海外发行策略坚定走全球化的发展战略。
  投资建议:看好公司布局多元化游戏,丰富的产品线,并贯彻大IP思维,推动影游联动推动影游联动的模式。预计2017-2018年EPS分别为1.08/1.45。给予买入评级。
  风险提示:限售股解禁风险;市场竞争加剧;人才流失风险。东北证券

  永太科技(002326):内生增长稳健 外延发展持续
  事件:
  永太科技发布2016年年报:实现营业收入17.49亿元,YoY+13.39%,归属净利润2.77亿元,YoY+92.02%,EPS 0.34元(最新股本摊薄),扣非后归属净利润0.60亿元,YoY-57.69%。其中,第四季度单季实现营业收入4.40亿元,YoY+2.46%,归属净利润1.54亿元,YoY+928.45%,扣非后净利润-0.52亿元,主要由于公司于2016年12月23日出售江西富祥股份股票500万股获得投资收益2.5亿元。
  公司预计2017年1 季度归属净利润区间为1.60亿元~1.72亿元,YoY+320~350%,其中3月14日通过大宗交易出售江西富祥股份股票280万股,成交金额1.75亿元,公司预计可获得税后投资收益约1.23亿元。
  公司拟继续减持持有的江西富祥的股票。
  观点:
  医药板块垂直一体化产业链初具雏形。公司已完成收购浙江手心100%股权及佛山手心90%股权,相关资产已完成过户。本次交易的业绩承诺为2016~2018年浙江手心(100%股权)、佛山手心(90%股权)累计净利润不低于2.25亿元,复合增速约10~15%。通过此次并购,永太科技快速实现医药中间体、原料药到制剂的医药业务垂直一体化产业链。此外,浙江手心与佛山手心在原料药、制剂领域的成熟管理经验、管理体系及市场渠道,也将加快公司制剂国际化项目的推进,加速公司自有产品从中间体到原料药、制剂贯通的进程。公司在临海医化园区设立永太手心并出资6,558.53万元新购180 亩土地,做为浙江手心原料药扩产和公司自有原料药品种的生产基地。此外,公司收购临海医化园区的卓越化学以增加产能,完善原料药及医药中间体布局;公司参股科瓴医疗试水互联网慢病管理,完善医药垂直一体化产业链布局。
  农药板块向下游延伸。上海浓辉凭借其领先的海外农药登记证书优势和遍布全球60 多个国家的渠道网络优势,推动公司农药贸易快速增长。2016年上海浓辉实现净利润3676万元,远超收购时承诺的1800万元。
  未来公司也将通过自主申报、并购等方式获得原药、农药定点生产资质,实现垂直一体化布局,更好的发挥中间体制造优势和上海浓辉的国际农药贸易渠道优势。
  CF 光刻胶开启进口替代进程。公司1500 吨CF 光刻胶项目厂房已经建设完毕,将启动设备采购与安装,公司将继续推进与华星光电的产品测试,实现订单突破。
  单晶进入Merck 供应链,有望受益Merck 单晶外包比例增加。Merck 是全球最大的混合液晶生产商,市场份额约80%。公司液晶中间体产品长期供应Merck,液晶单体也已实现突破,目前约有10 个产品通过Merck认证,部分产品实现销售。随着Merck 液晶单体外包比例逐步增加,公司订单量有望提升。
  切入含氟锂电池电解质,拓展氟化工业务版图。控股子公司永太高新(股权60%)拟投建锂电池电解质项目,拟建设6000 吨/年六氟磷酸锂、2000 吨/年的双氟磺酰亚胺锂装置,其中一期3000 吨/年六氟磷酸锂、1000 吨/年双氟磺酰亚胺锂,预计2017年6月末投产,有望成为新的利润增长点。
  结论:
  综合考虑江西富祥剩余股票出售、浙江手心及佛山手心并表因素,我们预计2017~2019年净利润分别为3.23亿元、3.42亿元、3.78亿元,按照最新股本摊薄,EPS分别为0.39元、0.42元、0.46元。目前股价对应P/E分别为39倍、37倍、33倍。维持推荐评级。
  风险提示:
  新业务拓展、收购企业整合、新建产能投放进度不及预期。东兴证券

  永辉超市(601933):变革红利加速释放 1季度盈利大幅提升
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  事件描述
  公司公告2017 年1 季报业绩快报,实现营业收入152.6 亿元,较上年同期增长13.76%,实现归属净利润7.44 亿,较上年同期增长57.55%。
  事件评论
  2017 年Q1 营业收入同比增13.76%,我们判断主要由新开店贡献。
  2017 年1-2 月CPI 食品分项同比下降0.9%,鲜菜价格同比下降14 %,而公司生鲜业务收入占比较高,预计2017Q1 同店受此影响会有所回落,使得收入增速同比去年有所收窄,收入增长主要由外延展店贡献。
  供应链持续优化叠加组织机制变革成效显现,预计毛利率改善与费用管控共振,推升2017Q1 归属净利率达4.87%。公司供应链效率逐步提升,且高毛利服装业务占比缩小影响逐渐弱化,促综合毛利率不断优化。
  组织机制变革成效进一步显现,团队自主管控费用,进一步细化费用管控的责任单位,为费用率得到有效控制的主因。拆分费用看,2016 年在加速展店的情况下公司总人数净减少4739 人,人员数量不断精简有望在今年1 季度缓解人工费用刚性上涨压力;参考2016 年年报,大卖场可比门店租金呈下行趋势,我们判断,商业物业租金上涨高峰已过叠加转租收入提升,净租金费用有望在Q1 进一步延续较低水平。此外,公司定增资金于2016Q3 到账,预计2017Q1 利息收入同比提升幅度较大。综合来看,2017Q1 归属净利润同比增57.55%,净利率达到4.87%,同比提升1.35 个百分点,主要来自于收入端领先同行的快速增长,毛利率与费用率剪刀差进一步扩大、定增资金带来财务盈余的增厚。
  投资建议:变革红利加速释放,盈利能力有望延续提升态势。我们认为,公司作为全国性商超龙头,充分受益于电商分流效应趋缓、以及实体商超行业格局向好趋势,公司目前经营性现金+定增资金充沛,未来有望加速展店提升市场份额。过往组织机制、供应链变革红利加速释放,内生盈利能力有望不断优化。2017 年公司将着力顺应消费需求变化进行业态升级:拟新开Bravo 店超100 家,超级物种店24 家,并拓展产业链新增长点,有望持续为收入增长注入动力。我们坚定看好公司于行业汰换期,展店数量与质量双升的成长路径,预计2017-2018 年EPS 为0.17、0.21 元,对应目前股价PE 为33 倍、27 倍,给予买入评级。 长江证券

  扬农化工(600486):原药市场柳暗花明 看好麦草畏需求拐点
  报告摘要:
  公司发布2016年年报,2016 年度实现营业收入29.29 亿元,同比减少5.95%;实现归母净利润4.39 亿元,同比减少3.48%;归母扣非净利润3.71 亿元,同比减少9.95%。公司业绩小幅下滑主要受农药行业整体低迷以及卫生用药需求不振的影响。公司利润分配预案为每10 股派发现金4.3 元。
  原药大势渐回暖,业绩重回增长轨道。2016 年国际农药市场受南美气候异常、全球需求疲软、跨国公司去库存影响,市场需求不足,农药品种量价齐跌,公司上半年业绩下滑15.20%;进入下半年,随着跨国公司进入新一轮的补库存周期,市场需求转暖,公司三、四季度分别实现归母净利润0.82、1.45 亿元,同比增长18.73%、6.90%,对全年业绩产生了积极影响。
  菊酯符合政策导向,安全边际高。公司主要产品拟除虫菊酯是高效低毒低残留的杀虫剂,符合国家2020 年农药使用量零增长的政策导向。
  公司具备高效氯氟氰菊酯2000 吨,规模为全国第一。2016 年在家卫行业整体下滑15%的背景下,公司卫药销量同比下降9.8%,在国内市占率仍达70%,在行业中处于领先地位。
  麦草畏年中投产,成就全球龙头。公司目前具备5000 吨/年麦草畏产能,当前产品供不应求。优嘉二期新建20000 吨/年麦草畏项目于今年年中投产后,公司将成为全球麦草畏的最大供应商。随着孟山都对其转基因种子的推广和双抗种子渗透率的提高,麦草畏市场前景广阔,市场需求拐点将至,麦草畏将成为未来三年公司利润的新增长点。报告期内,承接麦草畏项目的子公司优嘉公司获得高新技术企业证书,税收的优惠将进一步增厚公司业绩。
  盈利预测:随着优嘉二期各项目逐步达产和麦草畏需求放量,预计公司2017-2019 年分别实现归母净利润5.84/7.31/8.78 亿元,对应PE 分别为19/15/13 倍,维持买入评级。
  风险提示:项目建设不及预期、农药价格大幅下跌风险。东北证券

  天赐材料(002709):高成长符合预期 内生外延弹性强
  事件:
  2017 年4 月11 日,公司公布2016 年财报,公司全年实现营收18.37 亿元,同比增长94.25%,实现归母净利润3.96 亿元,同比增长298.1%,EPS1.23 元,同比增长272.73%。
  观点:
  新能源汽车高速发展对电解液需求大增,核心原材六氟磷酸锂供应紧张出现价格上涨,公司受益于电解液需求增加、价格上升、六氟磷酸锂自产导致电解液产品具备较强竞争力,在三个因素共振下,2016 年公司业绩实现大幅增长,符合我们的预期。
  日化产品及特种化学品稳步发展,叠层服务树立新形象。公司在日化品及特种化学品方面的策略是聚焦高端客户、创新营销模式,公司持续拓展日化品等产品的营销市场,并且将过去团队式技术服务改进为叠层式现场服务,树立了更高端的品牌形象。
  有机硅技术平台与日化材料、锂电材料形成有效衔接。公司不断研发有机硅材新产品,在日化领域开辟出新的业绩贡献点。同时因有机硅产品具有多种优异性能,逐渐应用到新能源汽车领域,所以有机硅业务可以与公司目前的新能源材料业务形成良性互补、资源共享。同时日化材料及特种化学品业务与公司锂电材料业务发展阶段不同,在资金的使用上能形成互相支撑,有利于公司整体的稳定发展。
  锂电材料内生外延有序成长,正极穿透式布局蕴藏爆发力。内生成长方面,公司自主开发主要核心原材料,通过创新实现工艺、技术的不断完善,构建成本优势。外延上,公司并购核心客户与技术优势企业,参股上游原材料供应企业,同时横向上和其他材料供应商协同发展,锁定行业龙头地位。公司在正极材料领域通过横纵发展打造核心价值链,首先公司2016年控股正极材料企业江西艾德实现横向突破,业务范围从电解液扩展到正极材料,随后公司规划投建3万吨/年的电池级磷酸铁项目,为正极材料的供货建立了稳定的体系。同时子公司九江天赐与容汇锂业成立九江容汇,生产碳酸锂、氢氧化锂等产品,将正极材料产业链往上游延伸,实现了更加牢固的供货体系,为实现产品更强竞争力奠定了基础。从客户上看,新客户有珠海银隆、珠海光宇,同时在跟进Tesla、Panasonic等国际巨头。
  创新价值凸显,平台优势持续。从研发上看,公司拥有国家企业技术中心等平台载体及高素质研发人员队伍,在生产流程上具备丰富经验,在中试、工艺上具备成熟模式,能支撑高附加值产品的产业化发展。
  电解液方面,公司能自主生产关键材料六氟磷酸锂,同时开发液体LiPF6和LiFSI新型锂盐。溶剂方面,公司控股中科立新获得有机硅电解液完全自主产权的物质专利,产业化后会构建新型电解液溶剂体系,同时公司增资吉慕特,获得电解液阻燃剂领域的领先技术,为电解液业务再添新的优势。
  结论:
  公司内生强劲,外延横纵发力。传统业务日化产品及特种化学品稳定发展的同时升级服务,与锂电材料业务可以形成相互支撑,有机硅技术平台与日化材料、锂电材料能形成有效衔接,锂电材料业务实现了电解液向正极材料的跨界,正极LFP材料产业链上又形成了穿透式布局,三元正极业大幅投产,新客户不断开拓,未来直指国际巨头。我们预计公司2017-2019年营收分别为31.5亿、64.7亿、74.3亿元,归母净利润分别为5.5亿、7亿、7.4亿元,EPS分别为1.7元、2.15元、2.28元,对应的PE分别为30/24/22倍。维持强烈推荐评级。
  风险提示:
  产能过剩,产品价格加速下跌,下游资金拖欠 东兴证券

  牧原股份(002714):最高预期 有迹可循
  目前市场对牧原股份2017 年出栏量预期在450-500 万头,而我们给出了全市场最高预测640 万头,其中上半年240 万头、下半年400 万头,全年出栏量超出市场预期30%。
  天时地利人和,龙头腾飞在即
  牧原一路走来历尽艰辛,成本控制乃成功的关键,得以历经数轮周期而顽强生存、野蛮生长。牧原的全程一体化自繁自养模式需要巨大的固定资产投入,其扩张速度取决于有多少资本和人才储备。本轮超长猪周期使得公司的财务状况大幅改善并带来源源不断的现金流,猪价长期高位叠加出栏增长带来的利润加速累积、业绩滚雪球式高增长的威力才刚开始显现,2017-18 年将迎来规模增速最快的黄金发展期。
  上市融资便利,资金瓶颈解除
  上市前的牧原依靠着自身利润滚动发展,上市后凭借融资便利加速扩张,直接融资累计69.5 亿元。我们预计目前公司的生猪产能在700 万头以上,并呈现出加速扩张之势,超长猪周期助力牧原滚雪球式高成长。
  人才培育领先,管理边际宽广
  作为一家民营企业,牧原没有任何背景也非资源型企业,要想获得长足的发展就离不开人才的引进和培育。公司以西装养猪、拜师制、军事化管理著称,并通过建立信息化和财务管理系统,大幅降低了管理成本。
  盈利预测与估值
  我们判断猪价将于4-5 月重启涨势,并于三季度末创出年内高点,全年均价在16 元/kg 以上。预计2016/17/18 年公司出栏量为311/640/900 万头,归母净利23.2/35.8/36.6 亿元,给予2017 年13-15 倍PE,目标价45.11-52.10 元,具有69%-95%的空间,维持强烈推荐-A评级。
  风险提示:进口猪肉大幅增加、突发大规模不可控疫病、环保执行不达预期。招商证券


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