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利好传闻曝光 周三6大牛股初露端倪

作者:绝参网 时间:2017年04月18日 分类:绝参汇

  中兴通讯(000063):一季度业绩良好 持续看好公司经营
  1、事件: 2017 年一季度,公司营收 257.45 亿,同比增长17.78%;归母净利润 12.14 亿,同比增长 27.81%。公司收入增长的主要是由于运营商网络及消费者业务营业收入同比增长所致。
  2、销售费用大幅下滑,盈利考核初见成效:1)我们判断由于公司员工工资(应付职工薪酬项目)快速上升、预付款项大幅增长等原因,导致公司人工成本及材料成本上升,毛利率持续下降。
  2)管理费用稳定,销售费用大幅下降:公司销售费用占收比为10.75%,同比下降将近2%,公司以盈利为导向考核初见成效。
  3、研发投入持续高增长,长期看好公司技术竞争力。
  4、维持对公司2017-2019 年的盈利预测,EPS 分别为1.06、1.25、1.52 元,对应PE 分别约为15.9、13.5、11.1 倍,持续强烈推荐。
  5、风险提示:全社会信息化设备支出不及预期;海外业务发展受阻.方正证券

  浙江美大(002677):淡季不淡 一季报净利润增长44%
  投资要点
  淡季不淡,净利润大增44%
  一季度公司营收1.43亿,同比增长51.87%,归母净利润0.41亿,同比增长44.01%,扣非后0.37亿,同比高增59.09%,符合我们预期,一季度属于公司传统销售淡季,在淡季公司实现营收和利润双双高增长,充分表明公司产品热销。公司一季度经营活动产生的现金流量净额0.48亿元,同比大增271.18%,由于公司与大部分经销商采用先款后货的销售策略,经营活动产生的现金流量净额大幅增加说明报告期内经销商打款及拿货意愿积极。公司同期公告2016年年度权益分派方案,拟每10 股派发现金股利3.1元,股息率2.07%,共计派发2亿元,股息支付率高达98.8%。
  毛利率持续走高,资产质量稳步提升
  公司一季度销售毛利率55.99%,同比提升3.7pct,而同期销售净利率28.69%,同比下滑1.57pct,主要因销售期间费用率提升2.8pct 所致。分解到具体费用项,主要因报告期内,公司计提了2016年中层员工限制性股权激励股份支付摊销费用(2017年全年将计提1275万元),导致管理费用同比提升108.66%,管理费用率提升4.61pct 所致。扣除此项因素影响,公司整体盈利能力仍然处于持续走强通道,资产质量稳步提升。
  中报预告增长30~55%,全年高增长可期
  公司一季报预告2017年1-6月归母净利润变动区间为8535.07万元至10176.43万元,变动区间30-55%。因为产品销售淡旺季季节因素,公司以往全年业绩增速呈现逐季环比提升,中报预告30~55%增长,全年有望实现更高增长。公司实现业绩高增长主要得益于以下三点因素:1)在厨电行业平稳增长的有利形势下,集成灶细分行业突飞猛进,步入高速发展阶段。2)公司强化多元化渠道建设和扩张,专卖店渠道、工程渠道、网络渠道等销售全面提升。3)集成灶主产品销量,有机带动橱柜及小家电产品的销量,实现了企业主营业务的快速增长,盈利能力的进一步提升。
  盈利预测及估值
  基于公司一季度业绩的高增长及集成灶行业突飞猛进, 我们预计公司2017-2019年可实现营收10、13.93 和18.87亿,同比增长50.3%、39.14%和35.51%,归母净利润3.03、4.25 和5.77亿元,同比增长49.71%、39.94%和35.99%,对应当前股价估值为31.9、22.8 和16.8 倍,考虑到集成灶行业刚步入高速发展期,行业基数低,市场空间大,维持买入评级。浙商证券

  阳光城(000671):业绩下降源于结算推后
  事件:公司发布2016年报,收入196亿元,下降12%;归母净利润12.3亿元,下降13%;EPS0.3 元。
  点评:公司业绩低于之前我们预期的主要原因有两点:一是结转结构;二是结转节奏。结转结构方面,公司2016 年结转项目中长沙、西安、兰州等低毛利率二线城市项目相对较多。结算节奏方面,公司2016 年销售项目当年达到可结算条件的相对较少。
  结算推后,为公司2017-2018 年业绩实现打下较好基础。公司2016 年末预收账款178 亿元,较2015 年增长84%,为公司未来两年业绩实现奠定良好基础。
  销售大增,千亿可期。公司2016 年销售487 亿元(第三方机构统计数据),同增63%。2017 年Q1 销售155 亿元。截至2017 年Q1,公司共布局18 城,在手土地储备约2200 万㎡,货值约3500 亿元,为公司2017-2018 年冲刺销售千亿打下坚实基础。我们预计公司2018 年将迈入千亿房企阵营,2017年和2018 年销售将分别达到800 亿元和1000 亿元(同增64%和25%)。
  看好阳光城的核心逻辑不变(具体参见我们之前公司深度报告):
  2015-2017 年以并购为主的大规模补货,奠定千亿房企基础。2015-2017年3 月,公司通过招拍挂和并购拿地金额543 亿元,建面1705 万㎡。其中,并购金额318 亿元,占比59%;并购建面1296 万㎡,占比76%。
  估值及评级。公司RNAV 为7.40 元,由于结算节奏推后原因,我们相应下调2017 年盈利预测,预测公司2017 年和2018 年EPS 分别为0.42 元和0.62 元,动态市盈率分别为13 倍和9 倍,维持买入评级。 太平洋证券

  信捷电气(603416)季报点评:下游回暖 市场拓展助力高增长 各业务亮点颇多
  投资要点:
  2017 年一季度:收入同比增39.14%,净利润同比增40.19%。
  2017 年一季度,公司实现营业收入9035.78 万元,同比增39.14%;归母净利润2492.03 万元,同比增40.19%;综合毛利率44%,同比降3.06 个百分点;期间费用率18.33%,同比略降0.67 个百分点。
  下游回暖,公司市场拓展共推业绩增长。
  2017 年一季度,基于下游行业回暖,公司加大营销力度,不断拓展市场,主要产品销售价格保持平稳的同时,销售量较同期大幅增长,推动业绩的快速增长。下游行业层面,从2016 年特别是下半年以来,机床、纺机等下游领域对公司产品的需求明显复苏,形成有力的业绩支撑。
  2017 年全年来看,公司规划,营收、净利润分别同比增长15-35%,全年的快速增长可期。
  2017 年一季度:期间费率基本稳定。
  2017 年一季度,公司期间费率18.33%,基本维持稳定,同比略降0.67 个百分点。
  其中销售费用率6.59%,同比增0.22 个百分点;管理费用率12.53%,同比降0.93个百分点;财务费用率-0.79%,同比稳定,增0.05 个百分点。
  公司综合毛利率44%,同比降3.06 个百分点,公司驱动系统业务取得快速增长。
  各版块业务看点颇多。
  (1)可编程控制器:公司为内资小型PLC 龙头,2015 年国内市场份额达到5%。
  公司在小型PLC 领域稳步扩张的同时,2017 年规划推出中型PLC,进一步推动产品线及业务体量的提升。我们预计,在行业复苏及产品线扩张的推动下,2017 年公司PLC 业务有望实现20%-30%左右增速。
  (2)驱动系统:公司在编码器分辨率等硬件指标以及软件算法上积极缩小与外资品牌的差距;同时加入运动总线技术,实现整体运动控制方案。随着公司在伺服领域的突破,我们预计2017 年有望实现30%以上的快速增长,未来有望成为与PLC 并驾齐驱的支柱业务。
  (3)智能装置:公司智能装置主要核心零部件均具备自主知识产权,自行开发生产伺服系统和控制器(减速器外购)。公司智能装置产品逐渐为冲压、焊接、机床等行业提供高精度产品,推动业务实现快步增长,我们预计2017 年有望实现30%以上的快速增长。
  (4)人机界面:公司人机界面产品与可编程控制器协同效应进一步加强,基于在可编程控制器领域的领先地位,我们预计2017 年,公司人机界面业务有望增长20%-30%的较快增长。
  盈利预测及投资评级。我们预计公司2017-2018 年归属母公司净利润为1.29 亿元、1.62 亿元;同比增速分别为28.40%、26.25%,对应每股收益1.28 元、1.62 元。给予2017 年PE45-50X,对应合理价格区间57.6-64 元。买入评级。
  不确定因素。市场竞争风险;技术研发不确定性。海通证券

  万华化学(600309)一季报点评:一季报大幅增长超预期 万华业绩持续高兑现
  主要观点
  1. MDI 价格扶摇直上,一季报大幅增长
  公司营收大幅增长的主要原因是石化项目投产带来的新增量(石化项目16年下半年满产,全年同比15年增加65.7亿元营收),业绩大幅增长一方面来自石化项目的新增量,更主要的原因是17年Q1 MDI 价格迎来新一轮的拉升。
  从综合毛利率看,2017年Q1 为39.23%,同比大幅提升12.23%,环比提升5.94%,正如我们此前年报点评里提到的,石化业务的投产放量拉低了公司的综合毛利率中枢。实际上,MDI 毛利率的提升更加显著。
  从三费看,由于MDI 价格的持续大幅拉升,17年Q1万华的期间费用率进一步下降,仅为8.22%,同比大幅下降5.64%,环比下降2.1%。
  2. MDI 价格持续拉升,万华业绩持续高兑现基础扎实16年12月以来,装置问题和轮流检修使行业持续低负荷运行,低库存效应显现,而万华受烟台60万吨MDI 装置刚重启后的运行不稳和宁波40万吨MDI 装置检修的影响,产品供不应求(万华聚氨酯业务17年Q1 产销缺口达到5.2万吨)。受此影响,MDI 价格开启新一轮涨价,聚合MDI和纯MDI 价格一度达到2.7万元/吨和3.5万元/吨,根据我们估算,17年Q1 MDI 均价和均价差分别达到2.6万元/吨和1.8万元/吨,环比增长5400元/吨和4100元/吨(价格上涨1000元/吨对应业绩弹性为7.26亿元(以72%开工率))。
  3. 行业装置或将再迎检修潮,二季度MDI 价格有望维持高位震荡2月底,由于原料供应问题停产的重庆巴斯夫40万吨MDI 装置已于4月初复产,但是仍维持在低开工率。此外,5月份仍有较多装置等待检修,v包括宁波万华80万吨MDI 装置(产业里的说法),上海科思创50万吨MDI 装置,以及上海联恒的24万吨MDI 装置等(行业总产能也仅约310万吨)。虽然需求走弱,但是供给大幅缩量,17年Q2 MDI 价格有望维持高位震荡。
  4. 定增项目完成,公司发展新阶段不断推进
  总金额25亿元的定增(PC 等项目)已完成,定增价21.55元。随着公司2001年初上市后,16年以来第一次定增的完成,公司其他新项目建设和发展规划也有望加速推进。
  5. 盈利预测与投资评级
  我们预计公司2017-2018年归母净利润分别为64、74、83亿元,EPS 2.82、3.23、3.65元,对应PE 仅10X、9X、8X。供需匹配将使公司MDI 主业无论短期还中长期均有望维持较高盈利水平,石化项目业绩持续超预期,新材料业务明年也有望不断涌现新的看点。公司是化工全行业强者恒强的典型代表,业绩持续高兑现,维持强烈推荐评级。
  风险提示。
  MDI 价格回落,石化项目盈利回落。华创证券

  铁汉生态(300197):资金订单充足 PPP业务加速推进
  事件:公司发布2016年年报,公司2016年营业收入45.73亿元,同比增长75.00%;归母净利润5.22亿元,同比增长70.59%。经营性现金流量净额-6.27亿元,同比下降1002.72%;稀释每股收益0.35元。四季度营收21.38亿元,同比增长118.19%;四季度归母净利润2.34亿元,同比增长75.23%。拟10股派0.50元。
  公司营收与净利符合预期,PPP四季度开工有加速趋势。制定17年经营计划,目标营收80亿,归母净利8亿以上。公司2016年实现营业收入45.73亿元,同比增长75.00%;归母净利润5.22亿元,同比增长70.59%。
  分季度看,公司16年Q1/Q2/Q3/Q4单季度营收分别为3.98/10.51/9.85/21.38亿,同比增速为28%/33%/86%/118%。单季度归母净利分别为-0.04/1.82/1.
  11/2.4亿,同比增速为NA/47%/111%/75%。四季度业绩增长的主要动力来自于内生PPP业务及其他工程业务的利润贡献(第三季度星河园林已完成对赌业绩92%、环发环保已完成对赌业绩98%)。16年公司内生业绩为3.9亿,外延贡献净利为1.32亿(星河园林贡献1.01亿、广州环发环保贡献0.31亿业绩)。公司制定2017年度经营计划,目标实现80亿营收,实现归母净利润8.
  0亿元。16年全年完成当年经营计划的115.51%,17年有望超额完成经营计划。
  16年全年订单同比增长260%,17年订单高增长趋势,全年业绩有保障。报告期内,公司新签订各类工程施工合同113项,累计合同金额121.843亿元(其中PPP项目合计金额75.986亿元,占比62.36%),比去年同期增长260%。
  截止4月17日,17年新接订单30.94亿(不含框架),同比增长188.62%。
  业务扩张导致现金流短期恶化,可动用资金充裕持续扩张无忧。经营性现金流出增多主要由EPC业务加速拓展导致,投资性现金流恶化主要由于存量BT项目以及PPP业务前期的投资支付款项增加所致。(1)经营性现金流净流出6.
  27亿,相比去年同期净流出额增加5.71亿元。此次大幅流出主要由于EPC业务扩张导致投标保证金、履约保证金相比去年增加3.75亿,属于业务拓展的正常表现。PPP业务目前占比仍低,现金流表现还值得观察。(2)投资性现金流净流出10.23亿,相比去年同期净流出额增加1.51亿。其中净支付BT前期费用1.67亿(支出5.94亿,收回4.27亿),净支付PPP前期费用1.90亿(支出1.9亿,收回0亿),购置土地使用权及其他无形资产4.74亿(其中土地使用权2.94亿),收购其他公司股权1.92亿。由于公司大量PPP订单都在四季度开工,预计将于17年陆续开始回款,PPP模式的回款优势预计会在17年中报显现。(3)可用资金充裕,业务有望持续扩张:公司年末在手现金12.83亿、11亿可转债有望在下半年发行、BT回款有望净增加约3亿(一年内到期BT融资建设工程额为11.03亿,15年此数值为7.91亿),合计可动用资金超20亿元。
  第二期员工持股激励充分,大股东兜底彰显信心。第二期员工持股计划将认购铁汉生态2号资管产品劣后级资金总额不超过3亿元,铁汉生态2号
  产品总额不超过9亿元(杠杆比例1:2),大股东刘水先生将承担动态补仓义务。
  相比第一期员工持股计划(1.9亿)第二次员工持股计划力度更大,员工激励更加充分。
  风险提示:PPP订单落地不达预期的风险,宏观政策风险。
  盈利预测、估值与投资建议:买入评级。我们预测17/18/19年公司归母净利8.
  96/14.54/19.47亿元,EPS分别为0.59/0.96/1.28元,目前股价对应PE为25/16/12倍,2016-2019年CAGR为55.08%。综合考虑积极变化,给予目标价20.65元(对应17年35倍PE)。中泰证券


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