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周二重大真实小道消息 提前曝光(绝密版)

作者:绝参网 时间:2017年04月24日 分类:涨停复盘

  泸州老窖(000568):公司改革迎来收获期 中高端白酒最具弹性标的
  事件:
  4月18日晚,泸州老窖(000568)公布了2016年年报,2016年公司实现营业收入83.04亿元,同比增长20.34%;实现归属上市公司股东的净利润19.28亿元,同比增长30.89%;基本每股收益1.38元,同比减少30.95%。
  单四季度,公司实现营业总收入24.23亿元,同比增长28.44%;实现归属于上市公司股东的净利润4.21亿元,同比增长184.42%。
  公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为:以 1,402,252,476 为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 9.60元(含税),送红股 0 股(含税),不以公积金转增股本。
  投资要点:
  业绩维持强劲增长趋势,中高端产品占比持续提升 2016年,公司实现营收83.04亿,同比增长20.34%。分产品来看,高档酒(国窖1573)实现营收29.20亿,同比增长89.39%,我们预计报表销量约3400 吨,终端实际销量约5000 吨;中档酒(特曲、窖龄)实现营收27.91亿,同比增长72.35%。其中上/下半年分别增长17.80%/166.12%,环比加速改善迹象显著;低档酒(头曲、二曲)实现营收23.62亿元,同比减少30.72%。
  低档酒目前仍在调整过程中,但是下滑速度和在营收中占比进一步降低。
  由于公司中高端产品占比持续提升,2016年公司销售毛利率为62.43%,同比提升了13.03 pct。我们认为,2017年公司中高档白酒增速仍然会高于低档酒,因此毛利率水平仍有望继续提升。
  分地区来看,公司对新兴和空白市场的开拓取得了较大成效,2016年,公司在华北和华中地区分别实现营收13.75亿和9.75亿,同比增长39.28%和19.52%;传统优势市场西南地区实现营收39.85亿,同比增长14.25%,继续保持稳健增长。
  2017年销售费用计划趋于平稳,有望进一步提升净利率 2016年,公司加快了市场招商速度,加大了广告宣传和市场促销力度。导致公司销售费用高达15.39亿元,同比增长76.14%,从而拉低了净利润增速。但是,2016年公司销售费用计划额为17.44亿,完成比例仅为88.25%,说明公司在销售费用实际使用中没有失控。2017年,公司销售费用计划额19.28亿。我们假设公司完成率100%,则销售费用同比增长25.28%,从而有望进一步提升净利率水平。根据公司年报中披露,2017年,公司计划实现归母净利润25.29亿元,同比增长31.17%。
  盈利预测和投资评级:维持公司买入评级 我们预测 2017/18/19年EPS 分别为 1.80/2.30/2.81元(暂未考虑增发对公司业绩及股本的影响),对应 2016/17/18年 PE 为 25.33/19.88/16.28 倍,维持公司买入评级。
  风险提示: 1)费用控制不达预期;2)公司增发实施的不确定性;2)市场拓展不达预期。国海证券

  中天能源(600856):年报业绩符合预期 油气全产业链持续打造
  年报业绩符合预期:据公司2016年年报,公司实现营业收入36.35亿元,同比增长83.70%;归母净利润4.35亿元,同比增长53.03%;扣非归母净利润3.41亿元,同比增长60.47%;EPS为0.38元。2016年,公司在天然气分销业务基础上,完成海外油气项目并购,并开拓油品贸易新业务,业绩实现高速增长。
  天然气售气量提升,油气田和油品贸易业务开始贡献利润:公司业绩上升主要来源于以下几个方面:(1)天然气分销:天然气销气量8.17亿方,同比增长30.16%,而分销业务毛利率基本保持不变;(2)海外油气田:LongRun项目产量提升至3.5万桶油当量/日,2016年实现净利润1.58亿元,并表给公司贡献净利润约3980万元;(3)油品贸易:进口原油、成品油贸易业务试水成功,贡献部分业绩。
  稳固上游、拓展中游、延伸下游,油气全产业链持续打造:(1)稳固上游:未来公司将通过钻探新井扩大产能、减员增效以及借力衍生金融工具,进一步提升上游油气田的经营业绩;(2)拓展中游:稳步推进江阴和潮州年周转量400万吨的LNG接收站项目,按计划于2018年上半年完成竣工投产;(3)延伸下游:围绕LNG储配站和液化工厂开发一批分布式能源和燃气电厂项目。围绕公司上中下游的全面布局,公司的油气全产业链持续打造,依靠加拿大的低价天然气资源和稀缺的LNG接受站,公司打造的LNG产业链可实现与国内管道气相比较大的价格优势。公司不仅可以享受价差带来的高额利润,还有望凭借价格优势大幅增加天然气的销量。
  投资建议:公司积极打造基于加拿大低价油气资源的油气全产业链,未来发展值得期待。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.52元、0.67元和1.08元,对应PE为20.7倍、16.1倍和10.0倍,考虑到未来发展空间和公司经营模式的稀缺性,维持买入-A投资评级,6个月目标价14元。
  风险提示:油价大幅下跌,国内天然气市场低迷。安信证券

  中炬高新(600872):一季度业绩超预期 提价效果显现
  16 年收入31.58 亿,同比+14.485%;归母净利3.62 亿,同比+46.55%
  16 年公司实现营业收入31.58 亿元,归母净利3.62 亿元,分别同比增长14.48%和45.66%,业绩好于预期。公司调味品业务保持两位数增长,2016年实现营业收入28.95 亿元,同比增长11.04%,增速下降的原因包括调味品原材料价格上升,增加了调味品企业成本压力,但随着调味品行业普遍提价,今年营收有望大幅增长。房地产业务16 年实现收入1.3 亿元,同比大幅增长195%,借力深中通道获批、粤港澳大湾区建设、珠三角城市群一体化建设等政策,公司旗下中山房地产市场或将迎来持续的繁荣。
  17 年Q1 业绩超预期,收入+30.9%,归母净利+74.47%
  2017 年第一季度公司实现营业收入9.74 亿元,归母净利1.15 亿元,分别同比增长30.9%和74.47%,业绩超出市场预期。Q1 业绩超预期的主要原因在于调味品公司为抵御成本上涨普遍提价,公司也于一季度进行产品提价,经销商提前拿货导致收入大幅增长。此外,本次提价将明显改善调味品经销商的渠道利润,理顺渠道价格体系。随着公司餐饮渠道积极拓张,餐饮端调味品集中度有望进一步提升;商超端公司也受益于自身品牌力的增强,未来3 年有望持续贡献增长。
  毛利率稳步上升,16 年、17Q1 毛利率分别同比上升1.6 pct.、4.5pct.
  2016 年公司综合毛利率为36.69%,同比上升了1.62 个百分点,2017 年Q1 毛利率达到39.63%,同比增长4.5 个百分点。主要原因包括调味品业务产品结构升级、内部管理优化以及提价等因素导致,反映出本次提价幅度能覆盖成本上涨。随着公司新生产线后续释放产能,预计毛利率有望继续上涨。公司房地产及服务行业2016 年毛利率增加15.17 个百分点,主要由于中汇合创房地产公司本年内加快了库存商品房的销售力度,全年实现收入9,255 万元,同比增长近30 倍,因此公司房地产及服务业的主营业务收入、毛利率、主营业务利润等指标均大幅上升。
  17 年Q1 销售费用率上升,盈利能力仍有所提高
  2016 年销售费用率为8.72%,同比下降1.18 个百分点;管理费用率为11.05%,同比下降0.96 个百分点;净利润率同比上升3 个百分点至12.99%。2017 年Q1,公司销售费用率同比上升2.71 个百分点至13.13%,可能由于公司在升级扩张过程中加大了对部分地区宣传的投入所致;管理费用率为8.62%,同比下降2.01 个百分点,由于毛利率贡献较多,公司综合净利润率同比上升3.47 个百分点至13.47%,盈利能力不断提高。
  盈利预测与估值
  调味品业务提价有利于利润改善,公司渠道拓张、规模效应显现,经营形势向好,因此我们上调17、18、19 年盈利预测至4.5 亿元、5.5 亿元以及6.6亿元,预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.57 元、0.69 元和0.82 元,YOY分别为25%、21%和20%。根据可比公司34 倍平均估值,给予公司2017年33-35 倍PE,目标价上调至18.8-20.0 元,上调至增持评级。
  风险提示:食品安全问题,宏观经济疲软导致调味品行业增速大幅下降。华泰证券

  云南能投(002053):盐品销量同比大幅增长 省外拓展顺利
  投资要点
  事件:公司发布17年一季报,报告期内实现营业收入3.3亿元,同比增长0.12%;实现归属净利润4252万元,同比增加5%。同时,公司预计17年1-6月实现归母净利润9245-12000万元,同比增长0%-29.8%。
  省外盐产品销量爆发增长,先量后价有望使得业绩先低后高。报告期内,公司积极开拓省外市场,深耕省内市场,一季度盐产品产销量同比大幅增长,增量创历史新高,省外食盐销量大幅攀升,其中向贵州盐业销售食盐产品共计2.4万吨,向广西盐业销售食盐产品共计0.77万吨。但由于食盐市场放开,市场竞争加剧,导致食盐产品综合价格下降,致使毛利额同比下降17.4%。且由于运距较长的省外食盐、工业盐销量增加,导致运输费用增加2381万元。去年同期亏损的氯碱业务仍在上市公司体内,公司业绩同比表现整体保持平稳。
  渠道布局加速落地,盐业巨头崛起。云南能投于后盐改时代积极布局,按照守住云南、立足西南、面向全国、辐射南亚东南亚的战略目标,成功将其白象牌食盐嫁接至全国大型连锁商超沃尔玛,上海和深圳等一线城市的沃尔玛超市同时出现公司的白象牌食用盐产品。公司通过沃尔玛等大型商超布局全国渠道,预计17年销量增速大超预期,为未来业绩爆发做好坚实基础。随着后盐改时代食用盐销售地域和定价机制放开,食盐品牌效应将逐渐显现,我们认为公司有望在市场化进程的大浪潮中逐步崛起,成为最有竞争力的盐业巨头之一。
  能源业务空间广阔,公司安全边际充足。公司背靠中缅管道,承担了11 条云南省管网支线的建设任务,待支线通气后,云南省天然气价格将大幅下降,天然气作为清洁能源的竞争力有望大幅增强。17年Q1 公司天然气业务尚处于项目建设期,实现收入3327万元,毛利额327万元。随着后续公司管道陆续建成并通气,未来能投天然气公司输气量有望达30亿方,空间广阔。控股股东17.17元增持公司股票,安全边际充足。且云南能投入主后,迅速剥离亏损资产,积极拓展省外食盐渠道,其资产整合动作频繁,未来或将持续有催化剂出现。
  盈利预测与投资建议。食盐单价略低于预期,调整公司盈利预测。预计2017-2019年EPS 分别为0.73元、0.93元、1.16元,对应动态PE 分别为26倍、21 倍和16 倍,维持买入评级。
  风险提示:省外渠道扩张或不及预期的风险、食盐价格或不及预期的风险。西南证券

  新和成(002001):Q1业绩低于预期 蛋氨酸产品生产顺利
  投资要点:
  公司17Q1业绩低于预期。公司发布2017一季报,17Q1年实现营业收入12.27亿元(YoY+13.01%,QoQ-3.60%),归属上市公司股东净利润为2.32亿元(YoY+48.86%,QoQ-35.14%),EPS0.21元(低于我们预期0.3元)。
  维生素价格逐步回调。目前VA价格维持在180-190元/kg左右,VE价格维持在48-52元/kg,Q1价格因下游需求受禽流感影响回调。2016Q1VA/VE均价为191.81、44.33元/kg,2016Q4283.51、81.56元/kg,同时由于去年同期有部分低价老订单,因此产品均价仍未提上来。能特科技维E项目已投产,海嘉诺VE粉已经正常生产和销售,预计未来维A及E价格仍将缓慢下行。
  定增扩产25万吨蛋氨酸,有望再造一个新和成。公司蛋氨酸一期5万吨项目试车基本完成,目前已正式投产,日产量在1000吨左右。目前蛋氨酸市场价格在2万元/吨,毛利率约40%左右。此次扩产后,公司蛋氨酸产能达30万吨,支撑60亿的销售收入,有望再造一个新和成。
  香精香料业务锦上添花,新材料、原料药多项新型业务均处于顺利进展。公司借助自身工艺优势开展香精香料业务,目前已经逐步进入高速增长期,2016年香精香料营收同比增长25%。
  此外,5000吨PPS(聚苯硫醚)已满产,二期扩产1万吨已建成即将投产。PPA(聚邻苯二甲酰胺)项目也已完成一期建设并已开始试生产。同时公司与闰土股份合作,合力打造中间体业务。
  盈利预测和估值。公司作为动物营养剂维生素、氨基酸龙头,多项业务梯级成长,有序推进,维持买入评级,维持盈利预测。预计2017-19年EPS分别为1.20、1.30、1.58元,当前股价对应17-19年PE为16X、15X、12X。
  风险提示:维生素价格持续下滑导致业绩不达预期;蛋氨酸价格下滑;新材料拓展不及预期。申万宏源

  小天鹅A(000418):Q1毛利率回升 业绩小步稳跑
  收入、利润高增长,市场份额持续提升
  小天鹅A2017Q1 净利润4.0 亿元,YoY+25.3%,略超预期。公司洗衣机市场占有率稳步提升,有望持续受益于消费产品升级和市场集中度的提升,业绩增长确定性强。
  业绩增长略超预期
  小天鹅2017Q1 实现收入56.9 亿元,YoY+34%;归母净利4.0 亿元,YoY+25%。尽管2016 年同期业绩基数较高,公司仍取得业绩高增长。公司2017Q1 单季度毛利率/净利率分别同比下滑2.4pct、0.8pct,但比2016Q4 毛利率、净利率分别提高了2.4pct、1.2pct,表明原材料涨价带来的不利影响已经通过产品涨价和运营效率优化得到部分消化。中怡康监测数据显示,2017 年1-3 月,小天鹅品牌销售均价YoY+15%,市场整体售价YoY+9%,体现了公司产品的强竞争力。另外,因本期银行理财产品收益增加,投资收益YoY+278%达到1.0 亿元,增厚了利润。
  销售增长好于行业,市占率继续提升
  小天鹅洗衣机销售增长好于行业。根据产业在线数据,2017 年1-2 月我国洗衣机内销量YoY+5%、出口销量YoY+16%,其中美的系洗衣机内销量YoY+10%,出口则在低基数大增YoY+143%。中怡康零售渠道监测显示,2017 年1-3 月,我国洗衣机整体销量YoY-10%,其中小天鹅品牌销量YoY-11%,美的品牌销量YoY+5%。公司市场占有率继续提高。中怡康渠道数据,2017 年1-3 月小天鹅品牌销量市占率17.8%,同比微降0.2pct,但美的同比提高了0.9pct,两者合计占比26.4%,超过了海尔0.1pct。同期国外品牌市占率同比下降0.6pct,国产洗衣机市场寡头优势愈发显著。
  滚筒洗衣机加速替代,小天鹅将显著受益
  我们认为,未来三年将是滚筒洗衣机快速提升销售占比的发展阶段。中怡康数据,2017 年1-3 月,滚筒洗衣机在全部出售的洗衣机零售量中占比43.8%,较上年同期提高5.4pct。其中小天鹅、美的分别占总销量的7.6%、2.8%,最高的海尔独占10.6%,同比分别提高1.4pct、0.2pct、1.5pct。滚筒洗衣机均价高于普通洗衣机,毛利率较波轮洗衣机略高,显著高于双缸洗衣机,有助于提升公司的收入和盈利。我们认为,小天鹅在滚筒洗衣机领域竞争优势显著,消费升级+挤占国外品牌市场份额,公司将显著受益于滚筒替代带来的消费升级趋势。
  长期增长前景确定性强,维持增持评级
  美的集团持续进行双智战略转型升级,小天鹅作为美的洗衣机业务平台,在资源整合、创新求变等多方面有望实现协同,增强核心竞争力。预计公司2017-2019 年EPS 分别为2.36/2.95/3.63 元。考虑到公司业绩增长前景确定性强,按2017 年盈利预测给予公司22~24 倍PE 估值,对应价格区间51.9~56.6 元。维持买入评级。
  风险提示:宏观经济下行,滚筒洗衣机市场需求替代低于预期。华泰证券


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