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基建真要凉凉?社零回升却不足喜,8月卖的最好消费品居然是它!

作者:juecan 时间:2018年09月19日 分类:脱水研报

统计局 9 月 14 日公布了8月经济数据:8 月规模以上工业增加值同比增长 6.1%,前值6.0%;1-8 月固定资产投资同比增长 5.3%,前值 5.5%;8 月社会消费品零售总额增长 9%,前值 8.8%。

基建拖累

平安证券的总结是工业与消费增速弱势回升,基建增速难改低迷之势。

东吴证券的研报点评标题很形象:

作为以往经济发展的中流砥柱,基建反而成为最大的拖累。下半年的的政治局会议曾经提到“极大基建补短板”。东吴证券认为原因在于:

政策落地的时滞性和阻滞性。即便未来有所修复,反弹空间仍然有限。平安证券原因主要在于:

资金缺口。即便意愿强烈,没有资金也很难拉动基建投资。平安证券甚至预计年底基建投资增速可能跌至负增长区间。

国金证券认为更加积极的财政政策会带来需求回升:

但效果有待于进一步观察!

另外,房地产投资对经济支撑仍然相对较弱,1-7 月房地产建安投资增速仅为-4.1%。和“火热”的房市相背离!

珠宝

相对来说,社零数据居然是8月最好的。根据分析师的研报,两类消费成为亮点。

一是吃类消费。新时代证券认为餐饮消费增速高于社零增速,网上零售继续保持快速增长 吃穿用网上实物零售增速分化:

线上吃类消费增速最快。当满足口腹占据消费比例较大时,显而易见,情况并不是很好。平安证券就表示:

商品消费整体形式并不乐观,预计9月社零消费增速小幅回落。

社零消费的另一大亮点是珠宝,东方证券行业点评中就提到:

珠宝零售增速亮眼。华创证券分析了珠宝行业一枝独秀的原因:

主要是金价疲软及宏观经济不确定性推升避险需求。十月黄金周的婚庆旺季也将继续带动需求增加。

利率

8 月 CPI 环比上升 0.7%,同比增幅扩张至 2.3%。CPI增长是社零消费总额提升的原因之一,据此中国银河给出投资建议:

建议提高超市配置比。

在8月数据点评用词上,东吴证券偏负面一些,比如说:差强人意、回升空间有限、下行压力不减等。但在总结时,其依旧表示:

基本面对利率仍有支撑。只要利率不倒,总有反弹的时候!

于后市而言,耐心等待经济基本面企稳再考虑抄底机会吧!

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