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1.45 万亿商誉待纾!今年减值或逾264 亿,4股占总资产比竟超60%!

作者:juecan 时间:2018年11月22日 分类:脱水研报

商誉是一种无形资产,专业定义是企业预期将来利润超过同业正常实现利润的超额利润的现值。

大多因并购产生,通俗的说上市公司收购金额超过了标的净资产,多出来的部分就计入商誉。

典型例子是华谊兄弟花费10.5亿收购冯小刚的皮包公司(75%股权)。彼时东阳美拉资产总额1.36万、负债总额1.91 万、所有者权益-0.55 万元。溢价10万倍看重的就是标的资产未来的潜力。

收购完成后华谊兄弟资产科目中就多出了约10.4亿商誉。

减值新规

为应对市场流动性危机,监管再度放对并购的高压。同时为防止花式并购死灰复燃,11 月 16 日,证监会发布了《会计监管风险提示第 8 号——商誉减值》。

国金证券指出目的有两个:

招商证券点评标题更直接:

不得不重视的隐患!

2015年是上市公司进行并购重组的活跃年份。创业板最为活跃。随着时间推移,从2017年开始集中爆发,招商证券回溯到:

高达49.5%的承诺未达预期,大量计提商誉减值成为2017年创业板业绩下滑的主要原因。

在中国银河国际的策略研报中,读研君发现两组关键数据:

目前A股上市公司总体商誉已达1.45万亿以上;2017年商誉减值264亿元,2018~2020年只多不少。

国金证券认为业绩承诺未完成公司今年要小心:

预计今年A股仍将面临不小的商誉减值压力,对商誉占比高、利润规模小的中小创影响较大。

无所遁形

以往有公司绞尽脑汁延迟商誉减值测试时间,但新规之后难以遁影。天风证券解读新规中几个细则值得重点关注。

杜绝商誉减值测试的随意性!

第二,在每期财报中必须披露与商誉相关的信息。

第三是实务操作:

规范化的细则压缩主观操作空间。

分行业看,传媒、医药生物和计算机是商誉规模排列前三。

在传媒行业点评中,国信证券表示:

 监管新规对行业”短空长多“。不过从盘面看,传媒板块短期表现反倒不错。

所谓的“长多”指的是从中长期来看有助于降低传媒板块相关投资风险。也就是对行业起到净化的作用。

读研君发现有4只个股商誉占总资产比居然超60%:

 前三还真是医药生物、计算和和传媒行业。

招商证券是比较少见的表现乐观的机构:

 预测2019年商誉减值对净利润增速影响基本消除,创业板业绩伴随迎来拐点。

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