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0515脱水研报(晚报)

作者:[db:作者] 时间:2019年05月15日 分类:脱水研报

摘要:

1、【全场最热】车联网:工信部爆出智能网联汽车重磅利好,板块尾盘异动,梳理下来有两个重要方向:①车内硬件智能ADAS在车体本身做传感器加装和算法改进,目前渗透率低,前装市场空间约千亿,对标:万安科技、保隆科技;②车际互联通信V2X实现自动驾驶的制衡点,需要多方配合升级,空间万亿,5G的落地是最好的催化剂。对标:弹性标的万集科技、金溢科技,白马标的千方科技德赛西威四维图新

2、【价投达人】海康威视:4月最新数据显示,政府安防项目招标金额大增,雪亮工程中标更是149%以上增长,叠加下半年安防旺季将推动业绩恢复。除了安防主业空间依然广阔,AI摄像头渗透率正高速提升,5年CAGR高达125%,叠加4K视频,将引爆智能安防市场。公司的4K摄像头已应用到陆家嘴、钦州北威之眼等项目。

3、【拐点行业】建筑陶瓷:两个信号暗示今年需求端将触底回升。一是竣工改善,建陶产量与地产竣工面积增速高度相关。今年1-3月地产新开工面积同比增11.9%,施工面积增速8.2%超预期。二是住宅精装修市场放量,2018全国新开盘精装修/全装修商品住宅同比增60%。对标蒙娜丽莎帝欧家居

4、【热门行业】养猪:今日盘后农业部公布了4月份的生猪存栏数据,环比降2.9%,同比降20.8%;能繁母猪环比降2.5%,同比降22.3%,数据来看生猪供给端持续紧张。强周期行业在产品价格还没走主升浪之前,股票投资难言见顶。普遍预期本轮猪价高点有望达到25元/公斤(目前猪价是15元/公斤)。标的天邦股份、正邦科技等。

5、【热门行业】5G:滤波器是5G前端设备中的高弹性板块,2020年即将开始规模布网,带动滤波器的需求重回增长轨道。这轮景气将持续3年,市场规模在665亿元左右。核心标的大富科技、通宇通讯、世嘉科技等

6、【策略前瞻】数据点评:统计局15日公布4月实体经济数据,宏观经济压力大:制造业投资创纪录低位,消费创2003年以来新低。脱水研报预计,在国际贸易局势复杂背景下,积极政策对冲或将上演:扩大赤字+全面降准就在不远处。


【正文】:

1、尾盘突然异动,果然有大事!工信部爆出重磅利好,全面梳理这个万亿空间的19年主线(国信证券)

今日尾盘,工信部爆出智能网联汽车重磅利好,龙头万安科技、路畅科技直线冲板,相关标的也纷纷走强。

具体来看就是两个方向ADAS和V2X,分别是实现无人驾驶的内部和外部要求。

1)车内硬件智能ADAS(对内)

ADAS只需要在车体本身做传感器加装和算法改进,相较于具备强外部性的V2X技术更易推进,是智能汽车的早期技术。全球渗透率约10%,国内渗透率在2-5%,前装市场空间约千亿。

产业链分为上游传感器(感知)→中游算法(控制)→下游汽车零部件(执行),国内相关上市公司目前主要集中在感知层(德赛西威、保隆科技)和执行层(拓普集团、星宇股份),万安科技三大端口均已完善布局。

(2车际互联通信V2X(对外)

要实现更高级别的自动驾驶乃至无人驾驶,其制衡点更多在V2X,V2X要求对整体道路基建做整改,对通信协议做规范,同时对高速移动通信的质量要求更高,而5G商用顺势成为V2X最强催化。

国信证券预计到2025年车联网市场规模将接近万亿。

另外,19Q1基金也在死命加仓车联网三白马千方科技、德赛西威、四维图新。

2、一则数据透露行业拐点,挖出黄金坑后即将扭头向上,傍上年年翻倍的细分领域,还有AI、超高清视频双加持(国金证券)

海康Q1受到汇率、国内安防项目延迟影响,业绩表现不佳。但从4月最新数据来看,政府财政宽松,招标数量大增,整个行业开始回暖

政府安防项目招标金额57.17亿元,同比上升68.86%;其中雪亮工程中标149%以上增长,到2020年更是有公共监控“全覆盖”的刚性需求。叠加下半年安防行业旺季,有助于海康的业绩释放

①安防主业空间广阔

②AI摄像头渗透率急速提升

安防是人工智能最理想的落地行业之一,计算机视觉占比位居第一,其中63%都是安防应用。

目前我国智能摄像头应用率仅1%但在高速渗透,预计到2020年整个市场将达到453亿,17-20年CAGR高达125.5%。

③4K视频再添一把火

对比1080P摄像机,一台4K摄像机即可覆盖火车站、码头机场等大场景,距离、宽度、细节度均是成倍提升

海康推出4K星光级摄像机组成的系统方案已应用到钦州北威之眼、陆家嘴等项目上,通过边缘计算,将引爆AI智能应用。

④最后说下myz的影响

1)从业务总量来说,美国业务仅占营收比例6%,考虑到25%关税仅影响总营收1%-2%,同时海康在印度已有产能,后续视市场需求扩产。

2)芯片方面,最核心的IPC处理器已基本国产,AI芯片海思、寒武纪已具备完善产品组合,存储器芯片来自日韩、模拟芯片国产替代也不断加速。

3、今年以来数据不断刷新预期,此行业即将诞生一批百亿营收企业,对标国外大佬80倍增幅成长空间,龙头手握17亿现金还叠加高送转(华泰证券)

建筑陶瓷是一个与地产竣工荣辱与共的行业,面对今年竣工端的持续超预期,建陶业需求即将上量。

两个信号暗示需求端将触底回升

一是今年竣工端的改善预期强烈

历史数据显示,建陶产量与房地产竣工面积增速高度相关。今年1-3月房地产新开工面积同比增11.9%持续超预期,施工面积增速8.2%延续改善。由此判断陶瓷砖产量在19年企稳是大概率事件。

二是住宅精装修市场放量

2018全国新开盘精装修/全装修商品住宅253万套,同比增60%,精装房在新开楼盘总量中占比27.5%。而建筑业十三五规划要求,到2020新装修成品住宅面积占新建建筑面积要达30%,还有一定距离。

精装修的提升尤其利好龙头提升市占率

国内建筑陶瓷行业总体大而不强,尽管我国是陶瓷砖第一大出口国,但尚未出现营收超百亿企业。对比全球龙头莫霍克去年瓷砖收入235亿,相差巨大。

国内已上市龙头市占率仅1%,蒙娜丽莎0.53%,欧诺神0.61%。但后续随着房地产CR50市占率和精装修比例的显著提升,尤其获大型地产商认可的陶瓷企业份额有望迎急速飙升。

马可波罗蒙娜丽莎欧神诺(帝欧家居)位列地产企业首选建筑陶瓷品牌前3,份额超50%。

蒙娜丽莎C端业务占比高超50%,B端则绑定碧万保,在加快建设藤县产线后有望放量。公司现金流优良,在手货币资金17亿。

帝欧家居B端经验很丰富,不仅与碧桂园、万科、恒大等存量客户的合作份额大增,还新增客户雅居乐、荣盛、富力、旭辉等。

4、刚刚!最新数据出炉同比降22.3%,养猪股的供给端依旧很紧张

养猪股在去年10月份起,我们不断重复分享猪周期逻辑,彼时重点提及的牧原股份是率先启动的龙头。

今天下午,农业部公布了4月份的生猪存栏数据,环比降2.9%,同比降20.8%;能繁母猪环比降2.5%,同比降22.3%。 我们将数据从去年的4月份以来列了张表,大家感知下生猪供给端的持续紧张度。

一般而言,强周期行业在产品价格还没走主升浪之前,股票投资难言见顶。猪周期同样适用。目前市场走的纠结主要还是在于价格的迟迟未起。

卖方观点来看,普遍预计在非洲猪瘟之下,本轮猪周期价格上涨更高时间更长,猪价高点有望达到25元/公斤(目前猪价是15元/公斤),盈利周期有望持续3年!

标的选择方面,一是,公认的白马股牧原股份、正邦、天邦等。二是,紧盯月度出栏数据超预期的弹性公司如金新农等。

5、5G前端最具弹性的板块,2020年起景气周期3年,黑马标的都在这里了(信达证券)

5G滤波器在2-3月份的5G行情里,脱水君分享过多次单只标的,如世嘉科技、大富科技都曾有过惊人的表现。

今天再度汇总分享下5G滤波器行业空间以及相关上市公司。

先科普下,滤波器最大的应用市场在无线通信系统的手机和基站,应用场景和分类如下:

5G时代MassiveMIMO技术将普遍应用,介质滤波器将成主流。

目前4G普遍采用2-8通道(FDD制式多为2/4通道,TDD制式多为8通道),而到5G时代天线数量将成倍增长为64通道甚至128通道。如还采用4G时代的同轴腔体滤波器,体积和重量会将对安装调试以及铁塔负荷带来不便。而介质谐振滤波器中的电磁波谐振就发生在介质材料内部,没有金属腔体,其体积和重量较小。因此5G时代,介质谐振滤波器替代同轴腔体滤波器趋势明显。

5G Massive MIMO将主要采用64T64R的64通道方案,一个基站3个扇区将需要192个滤波器,相较4G滤波器的数量有大幅的增加,同时单个滤波器的价格将下降,综合起来,整体5G滤波器的市场较4G有较大增长,我们测算市场在665亿元左右。

信达证券指出,上一轮4G周期,滤波器厂商景气周期仅2年。2020年即将开始规模布网,带动滤波器的需求重回增长轨道。5G周期每年的需求更为均衡、厂商竞争格局也同比向好,滤波器的这轮需求景气或持续3年。

A股上市公司方面,可关注具备介质滤波器生产能力的传统滤波器企业*ST凡谷,东山精密;以及具备天线滤波器一体化生产能力的企业通宇通讯,世嘉科技。此外,风华高科、顺络电子等具备陶瓷介质技术的企业也尝试进入。

6、经济地产化、消费大降——4月宏观数据点评,两张王炸就要甩出?

统计局15日公布4月实体经济数据,宏观经济压力巨大:制造业投资创纪录低位,消费创2003年以来新低。脱水研报预计,扩大赤字+全面降准就在不远处。

资料来源:统计局、脱水研报

1、投资增速大分化:房地产创四年新高VS制造业逼近零增长

4月投资增速降至6.1%,而不同行业增速分化极大:地产投资增速升至11.9%,创53个月新高;制造业投资增速连降至2.5%,创数据发布以来新低

资料来源:统计局、脱水研报

脱水研报认为,在制造业投资逼近负增长背景下,经济空心化、地产化将使地产调控政策趋紧,投资增速将挑战记录低点5.3%。

2、消费增速创2003年以来新低,车市不振成主因

4月消费增7.2%,一举创下2003年以来新低。汽车零售额降2.1%,成为消费大幅回落主因。

值得注意的是,4月汽车消费占比回升至31.6%,而基本消费品占比回落至29.7%。基本消费品支出具有刚性、将触底回升,进一步压制汽车消费空间。乘联会公布5月上旬汽车销量,降幅高达24%,车市继续承压。

资料来源:统计局、脱水研报

3)myz急需政策对冲

脱水研报预计,在国际贸易局势复杂背景下,积极政策对冲即将上演:

(1)财政工具:减税降费成第一道财政防线,接下来有望提高政府需求、赤字率,通过“新基建”提振经济需求。

(2)货币工具:大型金融机构存准率高达13.5%,仍有较大下调空间,未来或将出现全面降准。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

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