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机会前瞻

作者:juecan 时间:2020年05月22日 分类:机会前瞻

华泰证券:中国移动和中国广电合作实现资源互补,5G建设迈上新台阶


我们认为中国移动和中国广电的合作能实现资源互补,不仅有望大幅优化运营商网络建设和运维成本,更能快速实现5G网络性能最大化,同时进一步延续了电信运营商竞合的趋势。另外中国广电带来新投资,我们预期5G基站数有望提升。广电行业则能获得优质5G网络资产,开展个人和垂直业务,培育新增长点。

来源:华泰通信/传媒

广电与移动确定网络建设计划,行业共建共享深化,竞合趋势延续

中国移动5月20日发布公告,中国移动与中国广播电视网络有限公司签署5G合作框架协议,合作内容包括,双方联合确定网络建设计划,按1:1比例共同投资700MHz 5G无线网络,同时双方共同有权使用700MHz 5G无线网络资产。本次合作进一步深化通信行业共建共享,优化运营商网络建设和运维成本,更能快速实现5G网络性能最大化。我们预计中国广电作为电信运营商市场新的进入者,在市场拓展初期或将加大整个市场竞争态势。而采取共建共享的模式,有利于避免行业竞争加剧的同时,实现提升运营商服务和网络质量,是电信运营商市场竞合趋势的延续。

中国广电带来新投资,5G基站数预期有望提升

根据中国铁塔2019年报信息显示,截至2019年底前,中国铁塔已在部分省市接到广电5G站址需求1500个。同工信部披露数据对比来看,截至2020年2月份,三大运营商全国开通的5G基站约15.6万个。我们认为,随着中国移动和中国广电的合作开展,700MHz 5G基站规模建设,整体5G新增基站数有望进一步提升。

共建将强化广电5G服务能力,充分实现700MHz频段资源的商业价值

5G 700MHz“黄金频段”是广电核心优势之一,而广电主要开展全国范围有线电视网络相关业务,缺乏运营商业务经验,在资金、人才及技术等方面实力较为薄弱。与移动合作后,移动可以获得700MHz频段,提高自身5G优势,而广电则可以大幅加强自身运营商服务能力,加快广电的技术发展以及人才培育,共建合作有利于充分实现700MHz频段资源的商业价值。

5G网络助力广电开拓垂直行业应用场景

我们认为获得5G网络之后,广电将同时开展个人用户业务和垂直行业业务。除了个人通信业务,广电也将在稳固自身传统有线电视业务的同时,集中对以5G网络为基础的各应用场景进行商业化开发。如超高清视频、物联网、智慧广电等。我们认为这些是广电行业的传统优势所在,在空间上也有较大想象力。通过与移动共建共享获得优质的5G网络资产,并学习移动的运营经验,充分挖掘自身存量用户的价值,培育新的业务增长点。

投资建议

我们认为中国移动和中国广电的合作能实现资源互补,不仅有望大幅优化运营商网络建设和运维成本,更能快速实现5G网络性能最大化,同时进一步延续了电信运营商竞合的趋势。另外中国广电带来新投资,我们预期5G基站数有望提升。广电行业则能获得优质5G网络资产,开展个人和垂直业务,培育新增长点。通信行业建议关注运营商、主设备、光模块及光器件、无线设备以及传输设备等,重点推荐中兴通讯中际旭创中国联通世嘉科技星网锐捷等。广电行业关注湖北广电贵广网络广西广电华数传媒东方明珠广电网络天威视讯歌华有线等。

风险提示:5G建设进展不及预期,5G应用场景开发不及预期。

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